财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字hé)担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市(shì)场较(jiào)为(wèi)常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。