近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本(běn)面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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