5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美(měi)股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财(cái)报(bào)中，我们(men)看(kàn)到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料(liào)显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了(le)很多票(piào)，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机(jī)构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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